ما پویایی مدیریت سود (EM) در IPO ها و نقش سرمایه داران (VC) در جلوگیری از چنین عملی را بررسی می کنیم. ما رفتار EM را در چهار مرحله مطالعه می کنیم: قبل از IPO ، IPO ، قفل کردن و Post-Lock-up. ما می دانیم که شرکت های تحت حمایت VC تمایل به انجام EM بیشتر در دوره قبل از IPO ، و کمتر در دو دوره بعدی دارند. این نتایج برای نتایج Wongsunwai (2013) متمایز است ، که برای آن ، بنگاههای تحت حمایت VC فقط در دوره IPO EM EM کمتر انجام می دهند. ما همچنین می دانیم که شرکت های VC و غیر VC با حمایت مالی ، EM را در IPO به صورت مجزا انجام می دهند. شرکتهای دارای حمایت مالی غیر VC در طول دوره IPO درآمدهای خود را افزایش می دهند و در دوره های Lock-up و Post-Lock قفل می شوند. شرکت های تحت حمایت VC درآمد خود را در دوره Pre-IPO افزایش می دهند و درآمد خود را فقط در دوره Lock-up کاهش می دهند. نتایج ما با توجه به چگونگی سنجش EM و روشهای آماری استفاده شده قوی است.