نظریه چشم انداز و بازده سهام: یک مدل قیمت گذاری هفت عاملی

مدل قیمت گذاری دارایی های تک عاملی سرمایه (CAPM) و الحاقات چند عاملی آن ، مدل هایی هستند که به دنبال توضیح انتظارات سرمایه گذار از بازده دارایی های مخاطره آمیز هستند. با این حال ، مطالعات تجربی نشان می دهد که این مدل های عامل تغییرات در بازده مورد انتظار را کاملاً توضیح نمی دهند. ما نشان می دهیم که یک مدل دو عاملی ساده ، مبتنی بر قانون Peak-end (فردریکسون و Kahneman ، ۱۹۹۳) از نظریه Prospect (Kahneman & Tversky ، ۱۹۷۹ ، ۱۹۹۲) تغییرات در بازده دارایی را با دقت بیشتری نسبت به CAPM یا پسوندهای آن توضیح می دهد. نتایج ما از یک مطالعه گسترده در مورد همه اوراق بهادار ذکر شده در ایالات متحده در بازه زمانی زمانی ۲۰۱۳-۲۲۰۱۴ بدست آمده است. بر اساس یافته های ما ، ما یک مدل قیمت گذاری دارایی هفت فاکتور را ارائه می دهیم که بینش های تئوری سودمند مورد انتظار و نظریه آینده نگر را با هم ادغام می کند. مدل جدید ما تغییرات در بازده دارایی را جامع تر از CAPM و پسوندهای آن توضیح می دهد ، از جمله CAPM پنج عامل اخیراً تأسیس شده توسط Fama و French (2015).