محمد حسین امین ابراهیم آبادی

این مقاله با ارائه یک اندازه گیری چابکی پیش بینی شده مبتنی بر متوسط ​​به عنوان نقطه مرجع برای سرمایه گذاران بالقوه ، یک تئوری چشم انداز تجمعی جدید (PT) در IPO ها ارائه می دهد. از آنجا که نمونه ما از ۸۳۷ IPO چینی ساخته شده توسط کتاب در طی دوره ۲۰۰۶–۲۰۱۲ شامل ۳۰٪ موارد منفی و ۷۰٪ موارد چاقی مثبت است ، این مقاله یافته های جدیدی را در IPO های پوسته چپ نشان می دهد که از میانگین بازگشت روز اول ۶۵٫۶۱٪ برخوردار هستند. در مقایسه با ۵۶٫۵۵ for برای نمونه زیر پوست راست. یک افزایش انحراف استاندارد در چابک بودن منجر به افزایش ۱۰٫۴۱ درصد از امتیاز در بازده روز اول می شود که تقریباً ۵۰٪ بزرگتر از میزان IPO های دارای پوست راست است. در حالی که IPO های کم مصرف چپ رابطه مستقیمی بین تخفیف قیمت پیشنهاد و (مطلق) چابک بودن نشان می دهند ، رابطه IPO های دارای چربی راست ناچیز است. یک شوک با انحراف یک استاندارد به پوستی باعث افزایش تخفیف IPO های زیر پوستی با ۲۱٫۲۱ درصد درصد می شود و چنین IPO هایی را مستعد توهم قیمت اسمی می کند. شوک چابک بیش از دو برابر مقدار متوسط ​​سفارشات خرده‌فروشی در سمت چپ نسبت به زیرمجموعه‌ی زیر بغل سمت راست را جذب می کند ، گرچه دومی ۲۶٪ سرمایه گذاران بیشتری را به خود جلب می کند. نظریه چشم انداز نشان می دهد که سرمایه گذاران IPO با پوست چپ تمایل به سوء استفاده از تخفیف عمیق (نسبت به ارزش اساسی آنها) در روز اول معاملات دارند تا اینکه قمار را در سودهای بلند مدت احتمالی انجام دهند. به طور مشابه ، اقدامات برگشتی بلند مدت آنها مستقل از چیرگی مطلق است ، اما در رابطه با روابط معکوس بین این متغیرها برای IPO های دارای حق استفاده مناسب وجود دارد. به طور کلی ، چارچوب PT ما پایه ای برای تصویری ظریف تر از انگیزه های سرمایه گذاری IPO و پیامدهای متضاد آنها برای بازده اولیه و بلند مدت است.