ما شرکتهایی را مطالعه می کنیم که از طریق ادغام معکوس (RM) در مقابل پیشنهادهای عمومی اولیه (IPO) در چین به عموم می روند. با استفاده از یک مجموعه داده مونتاژ شده دستی ، ما نشان می دهیم که بنگاه های RM از پیش لیست شده بزرگتر ، سودآورتر و از نظر سیاسی نسبت به شرکت های پیش لیست IPO متصل هستند. بنگاههای RM چینی نیز از نظر عملکرد و بازده سهام از لحاظ عملکرد و بازده سهام نسبت به IPO هایی که با صنعت و اندازه مطابقت دارند عملکرد برتر دارند. برخلاف IPO ، شرکت های RM در دراز مدت بازار را تحت الشعاع قرار نمی دهند. این نتایج برخلاف شواهد و مدارک مربوط به RM از کشورهای توسعه یافته است. ما این اختلافات را با سیاستهای سختگیرانه و متعصبانه IPO در چین ردیابی می کنیم ، که به نظر می رسد حتی شرکتهای با کیفیت بالا نیز از دسترسی به بازارهای عمومی جلوگیری می کنند.