در اقتصادهای پولی مدرن ، بیشتر پرداخت ها با پول داخل انجام می شود که توسط واسطه های پرداخت تأمین می شود. در این مقاله پویایی نرخ بهره مورد بررسی قرار می گیرد که واسطه های پرداخت اوراق قرضه کوتاه را به عنوان وثیقه برای برگشت داخل پول ارزیابی می کنند. ما معادلات اویلر واسطه را تخمین می زنیم که نرخ بی خطر کوتاه مدت را به سایر نرخ بهره و همچنین اهرم واسطه و ریسک نمونه کارها مربوط می کند. در پایان دوره رونق اقتصادی ، نرخ کوتاهی که بانک مرکزی تعیین کرده است از سایر نرخهای بهره جدا می شود: هرچه وثیقه کمیاب می شود و گسترش می یابد ، واسطه های پرداخت ، اهرم را کاهش می دهند و ریسک نمونه کارها را افزایش می دهند. ما روابط چرخه تجاری پایدار بین گسترش ، اهرم و سهم نمونه کارها امن واسطه های پرداخت را که با مدل سازگار است ، ثبت می کنیم. تغییرات ساختاری ، به ویژه در مقررات ، باعث تغییر فرکانس پایین مانند بعد از بحران مالی می شود.